在2015年以前的时候，中国电商领域里的巨头阿里巴巴，它所做出的一系列资本方面的动作，引起了市场这边广泛的关注呀，其中最为核心的能被看作卖点的，并不是集团以一整个整体的形式去上市，而是它那处于核心位置的资产支付宝往后的发展路径呢？

支付宝独立上市计划

支付宝首席执行官彭蕾确切表明，那个支付业务不会跟阿里巴巴集团的别的业务捆绑到一块儿，她提出实行上市的目标，只不过既没有给出特定具体的时间的表也没有给出既定地方，这样一次表明姿态把支付宝的以后和集团整体战略清晰地进行了分开砍切，但这让它其自身发展时具备自主性成为了被大家关注的重点所在。

支付宝的所有权结构自身也是挺特殊的，早在2011年的时候，马云就把支付宝转移到了他所控股的一家中国内资公司名下，根据和雅虎达成的协议，在支付宝未来上市时，要把市值的37.5%当作一次性回报支付给阿里巴巴集团。

集团业务整合战略

于阿里巴巴集团层面，当时担任参谋长之曾鸣阐释了私有化之后的整合思路，他宣称，集团会针对旗下业务展开全面梳理行径，达成开通自淘宝至B2B的全链条服务之举，此过程预估会连贯持续两到三年时间，其根本目标是架构出一个完备又灵活的电商生态系统。

曾鸣专门特别点明指出，早年把B2B这种业务模式进行固化是上市所带来的弊端，经过十三年的探索，集团觉得电子商务的商业模式远远还没有定型，所以在模式清楚明白之前，不会急切忙慌地去推动集团整体上市，这就解释了其不追求短期资本表现，而是转过来专注于长期布局的那种考量 。

资本市场环境变化

对于阿里巴巴B2B公司从港交所退市，官方给出的解释是源于战略转型的需要，并且为小股东给予了退出的机会。然而市场所做的分析认为，在那个时候B2B行业增长呈现出放缓的态势，传统的信息服务模式遭遇了挑战，从而迫使公司不得不开展根本性的业务调整。

电子商务分析师李成东认为，盛大、阿里巴巴这类公司等，于上市初始阶段的主要目标是融资。当企业发展至一定规模，资金不再构成瓶颈之际，上市所带来的透明度以及业绩压力反倒有可能对其开展大胆的战略转型形成阻碍。在这个时候选择退市，将会获取更大的决策自主性。

支付行业竞争态势

彭蕾对支付行业所存在的竞争一直秉持开放心态，甚至于对京东商城存在进军进入支付这一专门领域的可能性表达出欢迎之意，她觉得有更多企业加入会协助提升整个行业的 technological level 和 management standard，这彰显反射当时第三方支付 market 依旧处于处于飞速快速扩张的时期阶段，夺取抢占 snatch 市场份额成了各个家里的首要主导任务。

当时，支付行业距离成熟稳定的时候可还远着呢。虽说支付宝那时握有优势，但面临着持续不断冒出来的竞争对手，还有快速变动的技术环境，独立去发展，并且谋求上市融资，这被看成是巩固以及扩大它市场领导地位的关键一步。 。

雅虎股权变动影响

需要留意的是，雅虎身为阿里巴巴集团的关键股东，曾经宣称要售卖其持有的部分集团股权。这一变动直接对支付宝往后上市的利益分配格局产生了影响。依照原有的协议，雅虎能够从支付宝上市当中获取可观回报。

只是随着雅虎对阿里巴巴集团股份进行减持，它能够从支付宝上市当中所分享的权益比例也跟着相应降低了。这一在股权方面所出现的变动，给支付宝的独立上市道路减少了一个潜在的外部变化因素，让其发展路径变得更为清晰 。

未来格局的早期预判

将当时各方所做出的表态予以综合，加以分析之后，市场在早期所做出的预判为，阿里巴巴集团当中，正全力以赴地投身于内部整合的工作进程，并非急切地想要实现整体上市；然而，于其旗下，具备最为突出活力的支付业务板块，却清晰明确地朝着独立资本化的道路迈进。这样的一种分拆策略，其目的在于，能够让各个业务线，以更为灵活的姿态，去应对各自所面对的市场挑战。

这样的一种安排，同样契合大型互联网平台企业平常的发展逻辑，也就是把成熟而且模式清晰的业务予以分拆上市，如此一来，既能够达成价值的释放，还能够为依旧处于探索进程中的核心业务留存战略调整的空间。支付宝的命运，鉴于此，便跟母体迈向了不一样的轨道。

对一家大型企业来讲，是把优质业务整合起来进行整体上市更能够展现价值，还是让各个业务线各自独立发展、分别去对接资本市场更有益于长远竞争呢？你怎样看待这样的战略抉择呢？